En 11.8 viste que el Banco Central Europeo usa varios instrumentos para controlar la cantidad de dinero y los tipos de interés. Pero, ¿cómo llegan sus decisiones a la hipoteca de una familia o al préstamo de una empresa? La respuesta está en el mercado monetario.
¿QUÉ ES EL MERCADO MONETARIO?
El mercado monetario es la parte del sistema financiero donde se compran, venden y prestan activos financieros a corto plazo (normalmente a menos de un año), con mucha liquidez y poco riesgo. Los principales son:
- Préstamos entre bancos (mercado interbancario): un banco al que le sobra liquidez un día se la presta a otro al que le falta.
- Letras del Tesoro: deuda pública a corto plazo con la que el Estado se financia.
- Pagarés de empresa: deuda a corto plazo de grandes empresas.
En él participan sobre todo el banco central, los bancos y otras entidades financieras, el Estado y las grandes empresas.
EL PRECIO DEL DINERO: LOS TIPOS DE INTERÉS
Como en cualquier mercado, hay oferta y demanda. En este caso se intercambia dinero y su precio es el tipo de interés (11.2). Si muchos bancos necesitan liquidez y pocos la ofrecen, el tipo de interés sube; si sobra liquidez, baja.
Del mercado interbancario salen dos tipos de referencia muy importantes:
- €STR: el tipo al que los bancos de la zona euro se prestan dinero de un día para otro.
- Euríbor: el tipo de los préstamos entre bancos a plazos de una semana a doce meses. El Euríbor a 12 meses es el índice que usan la mayoría de las hipotecas variables en España.
¿CÓMO INFLUYE EL BCE?
El BCE fija tres tipos de interés oficiales, que funcionan como un «pasillo» para los tipos del mercado:
- Facilidad de depósito: lo que el BCE paga a los bancos por dejarle dinero de un día para otro. Es el «suelo» del pasillo y hoy es el tipo que más influye en el mercado.
- Operaciones principales de financiación: lo que cobra a los bancos por prestarles dinero, normalmente a una semana.
- Facilidad marginal de crédito: lo que cobra por prestar dinero urgente de un día para otro. Es el «techo».
Ningún banco prestará a otro por menos de lo que le paga el BCE, ni pedirá prestado a otro banco por más de lo que le cobraría el BCE. Por eso, cuando el BCE sube o baja sus tipos, el €STR y el Euríbor se mueven en la misma dirección.
DEL BCE A TU BOLSILLO: EL MECANISMO DE TRANSMISIÓN
- El BCE sube sus tipos oficiales para frenar la inflación.
- Suben los tipos del mercado interbancario (€STR y Euríbor).
- Los bancos encarecen los préstamos y las hipotecas variables, y pagan algo más por los depósitos.
- Las familias consumen menos y ahorran más; las empresas invierten menos.
- Baja la demanda agregada y con ella la presión sobre los precios: la inflación se modera (recuerda el modelo DA-OA, 9.5).
Si el BCE baja los tipos, ocurre lo contrario: el crédito se abarata y se estimulan el consumo, la inversión y el empleo, con el riesgo de que suban los precios.
Veamos un ejemplo:
Una familia tiene una hipoteca variable de 150.000 € a un tipo de Euríbor + 1 %. Calcula aproximadamente los intereses de un año si el Euríbor está al 2 % y si sube al 3,5 %, sin tener en cuenta lo que se va devolviendo del préstamo.
Con el Euríbor al 2 %: tipo = 2 % + 1 % = 3 % → intereses ≈ 150.000 × 0,03 = 4.500 € al año
Con el Euríbor al 3,5 %: tipo = 3,5 % + 1 % = 4,5 % → intereses ≈ 150.000 × 0,045 = 6.750 € al año
La subida del Euríbor le cuesta a esta familia unos 2.250 € más al año, unos 187 € al mes. Con menos dinero disponible, gastará menos en otros bienes: así es como la política monetaria frena la demanda.
Ahora te toca a ti:
- Busca en la web del Banco de España el valor actual del Euríbor a 12 meses y los tres tipos oficiales del BCE. ¿Cuál es el «suelo» y cuál el «techo» del pasillo?
- Repite el ejemplo con el Euríbor actual. ¿Cuánto pagaría la familia de intereses al año?
- Explica con un esquema de flechas qué ocurre con el consumo, la inversión, el empleo y la inflación si el BCE baja sus tipos un punto.
